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　　华泰证券2025年A股中期策略称，第一，ROE有望企稳回升：净利率改善、周转率企稳、权益乘数上行背景下A股ROE有望结束下行周期，伴随盈利周期的复苏逐步进入企稳回升阶段；第二，中国资产广谱型估值修复仍在演绎。关注五大交易主题：1）人民币升值——去美元化形成亚洲和人民币资产回流或升值的持续动力，基于配置、汇兑、相对基本面效应，关注核心资产和金融、内需消费；2）技术周期——关注处于奇点时刻的AI应用端及处于导入期的人形机器人、低空经济等；3）库存周期——财报+中观的结构性线索主要集中于贵金属、小金属、食品加工、军工电子、元件等；4）产能周期——处于主动扩产的元件、航运港口、饲料，处于出清类的小金属、包装印刷、塑料、饮料乳品，处于准出清的休闲食品、部分地产链品种、医药等；5）资本市场变革——被动化趋势下银行、非银、公用等行业仍有增配空间。