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　　市场持续活跃，互联网广告业务受益明显。分业务看，2025H1，①增值电信业务收入同比+12%至8.6亿元，广告及互联网推广服务收入同比+83%至6.4亿元；2025年上半年资本市场活跃，A股日均交易额同比+60%至13,669亿元，公司将产品与大模型技术深度融合，用户粘性持续改善，广告及互联网推广服务、增值电信业务直接受益。我们预计部分预售现金及业务款项未计入利润表内：25H1公司合同负债同比+92%至23亿元(为历史最高值)，经营活动产生的现金流量净额同比+275%至11亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比+73%至27亿元。②软件销售及维护服务收入同比+8%至1.1亿元，业务收入较为稳定；基金代销收入同比-0.04%至1.7亿元，我们预计主要系基金管理费率、销售服务费率等基金投资成本持续下降，且渠道端分成比例有所变化。