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　　什么是封闭式基金折价率?是如何计算的? 封闭式基金,一般按照低于资产净值的价格进行交易。 也就是折价交易的. 衡量基金折价程度的指标折价率定义为： （资产净值市场价格） /资产净值。也有称为离差率的。 封闭式基金折价交易,不仅是我国资本市场中的现象,国外发达资本市场上也是一样。 国外封闭式基金普遍是折价交易,具体的折价率,各个基金不同, 各个基金在各个时间的数值也不相同。 一般的折价率在 10%20%之间。 有少数基金是溢价率交易。 封闭式基金为什么要折价交易呢？ 折价率为什么是 10%-20%呢？ 国内教科书的解释主要是认为： 封闭式基金单位总数是固定的, 即基金的供应量不变,而基金的需求量却经常变动,供求之间的不平衡,导致交易价格溢价或折价。 即基金折价,完全是由于供求失衡、 供过于求引起的。 然而,我国规范的封闭式基金自 1998年成立以来,一直是以折价方式交易的。 按照供求理论,市场对基金的需求量一直是小于供应量的,供过于求,所以基金折价交易。 显然, 这种解释不符合基金市场的真实情况。 而且,供求理论也不能对基金的折价率进行定量分析,以发现我国基金折价率变化的规律。 西方国家对封闭式基金折价交易的解释是： 通过购买投资基金持有股票债券等, 相对于直接持有这些证券,存在一些不利之处。 主要的不利是： 1、 管理费用支出。 基金持有证券资产的价值,要扣除掉管理费用后, 才是投资基金的价值。 按照国外基金的管理费率（一般是基金资产的 0.5%） , 管理费用一项就占基金年净收入的 10%左右。 如果投资者直接购买证券,就省去了巨额的管理费用。 2、 市场流动性差。 当基金的规模较小,而投资的公司股票盘子较大时, 基金的流动性就不如被投资的公司股票的流动性。 这些不利因素造成了基金的折价交易。 进而各个基金不同的折价率, 是由于市场对各基金管理人的评价不同、 各基金的费率水平不同、 各基金投资的专业化程度不同等引起的。 最后,整个资本市场是处于牛市还是熊市之中,对基金的折价以及折价率,有着最根本的影响。 国外在两种情况下,基金的折价会突然消失： 一是机构投资者接管了整个封闭式基金公司（指国外的公司型基金） 。 二是基金管理人决定将基金“单位化”,即转换为单位信托基金（开放式基金的一种） 。 由于封闭式基金有折价率,所以封闭式基金发行时,投资者不会踊跃购买。 因为按照面值购买封闭式基金,基金上市后折价交易,很快跌破净值。 因此,国外封闭式基金在发行时,往往对新投资者提供激励,比如附赠认购权证。 对于封闭式基金折价交易的原因,参照国外的解释,我认为：